يعتبر سوق العملات المشفرة حديث العهد مقارنةً بأسواق الأسهم و العملات التي كانت موجودة منذ أكثر من مائة عام. يتمثل الجانب المميز لسوق العملات المشفرة في إنخفاض السيولة ورأس المال الصغير نسبياً. على الرغم من كل الإضطرابات التي مرت بها في عام 2022 ، لا تزال رسملها كبيرة جداً ، حيث أرتفعت إلى ما يقرب من 800 مليار دولار في بداية عام 2023.
ومع ذلك ، على الرغم من المسافة الكبيرة من منظمي الأسواق المالية المؤسسية ، فإن العلاقة بين الأصول الرقمية وسوق الأوراق المالية وسياسة الإحتياطي الفيدرالي تتزايد بشكل ملحوظ. إلى حد كبير ، هذا يرجع إلى الفضيحة المتزايدة التي حدثت مع بورصة العملات المشفرة FTX ورئيسها التنفيذي ومؤسسها ، سام بنكمان فرايد. تلقى مؤيد سابق للسياسات الحكومية تجاه العملات المشفرة شكاوي من المنظمين ، الأمر الذي أدى ليس فقط إلى إنهيار FTX ولكن أيضاً تجديد المنقاشات حول إجراءات الإنفاذ.
في مقال اليوم ، سنشارك كيف يؤثر سوق الأسهم والإحتياطي الفيدرالي على العملات المشفرة اليوم وما يجب أن يركز عليه مستثمروا العملات المشفرة في تحليلهم لوضع السوق.
كيف يؤثر سوق الأوراق المالية على العملات المشفرة؟
يتمتع سوق الأوراق المالية برسملة كبيرة للغاية ومنظمون يوقفون الإجراءات المتلاعبة في السوق. إنه أقل تلاعباً بسبب حجمه والمنظمين ، وعلى العكس من ذلك ، فإن سوق العملات المشفرة متلاعبة للغاية بسبب العديد من صناع السوق الذين يصممون السوق لأنفسهم. ولكن من بين جميع العملات المشفرة ، تستقر البيتكوين بشكل أسرع ، لأنها تحتفظ بخصائصها الفريدة ، مثل اللامركزية وإخفاء الهوية. الظاهرتان ، تأثير الزخم و التأثير العكسي ، هما من بين الأنماط التي ينتبه لها المموّلون عند تحليل سوق الأوراق المالية. هذه التأثيرات واضحة بالفعل في سوق العملات المشفرة.
◉ تأثير الزخم / The momentum effect هو حالة في سوق الأسهم عندما تستمر الأسهم و السندات التي نمت في الماضي في النمو أكثر.
◉ التأثير العكسي / The reverse effect هو الوضع المعاكس ، عندما يكون من المربح الإستثمار في الأسهم التي أنخفض سعرها مؤخراً.
في حالة تأثير الزخم ، يكون هذا الشذوذ أكثر وضوحاً مع البيتكوين والإيثريوم : لا تزال هذه العملات المشفرة القوية تهيمن على السوق من حيث قيمتها. عندما يحين وقت تأثير الإنعكاس ، عندما تنخفض العملة المشفرة بشدة ، يستمر إنهيارها لفترة طويلة من الزمن. إذا أستبدلت تأثيرات الزخم و الإنعكاس بعضها البعض على مدار عدة سنوات في بورصات الأوراق المالية ، فإن التداول بالعملات المشفرة يمكن أن يظهر تأثير زخم قصير المدى يتلاشى في غضون شهر. بعد حوالي أربعة أسابيع ، هناك تأثير عكسي قوي. هذا هو ، في الواقع ، نفس النوع من تأثير السوق الذي يتم ملاحظته في كل من العملات المشفرة والأسواق الأخرى ، ولكن في الحالة الأولى ، يحدث كل شئ بشكل أسرع.
هناك أيضاً إرتباط بين عامل الخوف لدى المستثمرين في أسواق الأسهم و العملات المشفرة. من أجل تقييم مستوى الخوف في سوق الأوراق المالية ، يتم إستخدام مؤشر تقلب VIX. تشير الدراسات إلى أن هذا المؤشر يمكن أن يكون أداة مفيدة للتنبؤ بفترات التقلب الشديد في أسعار البيتكوين وأصول التشفير الأخرى. في الوقت نفسه ، يمكن أن يكون تتبع تقلب الأصول المشفرة أداة مفيدة للتنبؤ بفترات التقلب في سوق الأسهم. تحدث رجل الأعمال الأمريكي وارن بافيت / Warren Buffett بجدارة عن العمل مع هذا المؤشر : " كن خائفاً عندما يكون الآخرون جشعين وجشعين عندما يكون الآخرون خائفين ".
قبل أن يتم إعتماد العملة المشفرة على نطاق واسع في جميع أنحاء العالم ، كان الجزء الأكبر من اللاعبين في سوق التشفير مجرد مجموعة صغيرة من المتحمسين. تغير الوضع في عام 2020 ، عندما بدأ سوق صاعد آخر لعملة البيتكوين. جاء المزيد و المزيد من المستثمرين المؤسسين إلى السوق ، و أصبحت العلاقة بين العملات المشفرة وأسواق الأسهم أكثر وضوحاً . تفسير ذلك بسيط : بدأ رأس المال من أسواق الأسهم في الإنتقال إلى سوق العملات المشفرة ، ومن ثم يمكن تطبيق اتجاهات و شذوذ الأول على الثاني.
يتجلي التأثير الإيجابي لإتجاهات سوق الأسهم في القدرة على التنبؤ بميول سوق العملات المشفرة. ومع ذلك ، تؤثر الإتجاهات السلبية أيضاً على العملات المشفرة : ينعكس تقلب المؤشرات الأمريكية في العملات المشفرة ، وينتقل معنويات سوق الأسهم إلى سوق الأصول الرقمية. وقد ذكرت تارا إيير / Tara Iyer وزملاؤها في صندوق النقد الدولي توبياس أدريان / Tobias Adrian وماافاش إس قريشي / Mavash S. Qureshi الإتجاه الأخير في مدونة صندوق النقد الدولي.
كيف تؤثر سياسة بنك الإحتياطي الفيدرالي على العملات المشفرة ؟
يحتوي نظام الإحتياطي الفيدرالي (Fed) على معدل إقراض أساس تقدم البنوك بموجبه قروضاً قصيرة الأجل لبعضها البعض. بمعنى أنه إذا أحتاج البنك إلى تحويل الأموال إلى العميل ، ولكن ليس لديه ما يكفي من احتياطياته الخاصة ، فيمكنه اقتراض رأس مال من مؤسسة مالية أخرى لفترة قصيرة من الوقت بسعر فائدة أدنى. يعتمد الإقتصاد العالمي على سياسة بنك الإحتياطي الفيدرالي ، ويظهر سوق العملات المشفرة ، مع وجود حصة كبيرة من الأموال المقترضة اليوم ، إعتماداً مشابهاً.
تؤثر التغييرات في السعر الأساسي بشكل كبير على حالة النظام المالي وسوق الأوراق المالية ، مما يؤثر على قيمة فئات الأصول المختلفة. اليوم ، تنعكس التغييرات أيضاً على العملات المشفرة : يؤدي إنخفاض سعر الإحتياطي الفيدرالي إلى زيادة رسملة عملة البيتكوين و الأصول الرقمية الأخرى ، و العكس صحيح. هذا لأن الأموال الرخيصة تشجع المستثمرين على الإستثمار في التقنيات الجديدة و الشركات الناشئة و الأدوات المحفوفة بالمخاطر ، بما في ذلك العملات المشفرة.
أدى قرار بنك الإحتياطي الفيدرالي الأخير برفع سعر الفائدة القياسي بمقدار 75 نقطة أساس ، إلى 1.5 - 1.75% ، إلى انخفاض في سعر البيتكوين ، مما أدى إلى إنخفاض جميع العملات الرقمية.
لماذا يحدث هذا تؤدي الزيادة في السعر الأساسي إلى زيادة فائدة الإقراض للأفراد و الكيانات القانونية ، وتصبح الإستثمارات أكثر تكلفة. بسبب هذه الظروف القاسية ، يميل المستثمرون إلى إختيار الأصول ذات العوائد المتوقعة بدلاً من الأصول الخطرة ، والتي تشمل البيتكوين.
ستحدث مثل هذه الإرتفاعات و الإنخفاضات مع التغييرات في السعر الأساسي للإحتياطي الفيدرالي طالما ظلت العملات المشفرة أصولاً عالية المخاطر للإستثمار.
هل تؤثر الإجراءات القانونية الأمريكية ضد العملات المشفرة على سوق التشفير؟
قدم قسم العملات المشفرة التابع للجنة الأوراق المالية و البورصات الأمريكية ( SEC ) بالفعل عشرات القضايا ضد مشاريع متعلقة بالعملات المشفرة و البلوكتشين . يسميها عشاق العملات المشفرة محاولة متعمدة لإنشاء المزيد من الأدوات للتأثير على سوق الأصول الرقمية. تشرح اللجنة هذه الإجراءات على أنها محاولة لمحاربة أولئك الذين يسعون إلى الإستفادة من المستثمرين في أسواق العملات المشفرة.
وهكذا ، في عام 2019 ، خطط بافيل دوروف / Pavel Durov مبتكر تيليجرام ، لإطلاق ICO ( عرض العملة الأولي ) لمشروع TON blockchain ، لكن لجنة الأوراق المالية و البورصات منعته من القيام بذلك. وفقاً للوثائق التي نشرتها اللجنة ، أعتبرت شركة دوروف رموز جرام كأوراق مالية وتم تنظيم ICO بشكل غير صحيح. بعد هذا الفشل ، أعطى دوروف تطوراته للمتحمسين الذين ما زالوا يأملون في إنهاء المشروع.
مثال آخر بارز على كيفية محاولة لجنة الأوراق المالية و البورصات الأمريكية التأثير على المشاريع الجديدة في مجال التشفير هو حالة الربيل XRP . رفعت المفوضية دعوى قضائية ضد ربيل / Ripple شكلت سابقة لمستقبل جميع الأصول الرقمية في الولايات المتحدة . وفقاً للهيئة ، فإن الربيل -XRP هو أمان وليس أصلاً رقمياً ، وتعتبر جميع مبيعاته غير قانونية .
إذا فازت هيئة الأوراق المالية و البورصات ، فستغير طريقة عمل شركات التشفير : يجب أن تمتثل الأصول الرقمية لقواعد الإبلاغ و التسجيل الصارمة المطبقة على الأوراق المالية. يُعتقد أن إنتصار الربيل سيكون إنتصار شاملاً للعملة المشفرة.
تؤثر مثل هذه الحالات البارزة على سوق العملات المشفرة ، وغالباً ما تؤدي إلى إنهيار أسعار العملات الرقمية بنسبة عشرات في المائة. أشار الرئيس التنفيذي لشركة Ripple إلى أن المنظمين مثل لجنة الأوراق المالية و البورصات يبعدون الولايات المتحدة عن إمكانات العملات المشفرة. وكتب على تويتر : " يبدو أن لجنة الأوراق المالية و البورصة الأمريكية راضية تماماً عن السماح للولايات المتحدة بمواصلة التخلف عن الركب - وكل ذلك بإسم حماية إختصاصها القضائي على حساب المواطنين الأمريكيين ".
في المقابل ، هناك أمثلة على التعاون الوثيق ، وفي بعض الأحيان ، الودي للغاية بين المنظمين وعشاق العملات المشفرة . المثير للجدل SBF ، الرئيس التنفيذي و المؤسس المشارك لبورصة FTX المشفرة المفلسة مؤخراً ، ضغط مرة واحدة من أجل تنظيم الصناعة. دعم SBF مشروع القانون المقترح في الولايات المتحدة لفرض سيطرة حكومية أكبر على العملات المشفرة. علاوة على ذلك ، أصبح المدير السابق لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) ، المؤسسة التي تنظم سوق المشتقات الأمريكية ، رئيساً للسياسات و الإستراتيجيات التنظيمية في FTX. ومع ذلك ، فإن حفلات التعاطف و العشاء مع ممثلي الهيئات التنظيمية الحكومية لم تنقذ SBF من الشكوى التي قدمتها لجنة الأوراق المالية و البورصة (SEC) حول " خط إئتمان غير محدود " بين بورصة العملات المشفرة و شركتها الفرعية ، صندوق التحوط Alameda بحث.
يفسر الموقف المتشكك للمنظمين تجاه العملات المشفرة بحقيقة أنهم يحاولون الحفاظ على الوضع الراهن فيما يتعلق بالنظام المالي القائم ومواصلة السيطرة على المستثمرين من خلال أدوات تنظيمية معروفة.
