إن اللامركزية هي إحدى ركائز العملات المشفرة وتقنية سلسلة الكتلة. تقوم شبكات البلوكتشين بتفويض التحقق من المعاملات لحظر المنتجين ( المُعدنين و المدققين ). مقابل مساهمتهم، يحصل منتجو الكتل على مكافآت تنتاسب مع رسوم الغاز المدفوعة على المعاملات التي يسجلونها.
لا توجد قواعد بشأن ترتيب تسجيل المعاملات، لذلك يقوم منتجو الكتل في بعض الأحيان بإعادة ترتيب أو تضمين أو استبعاد معاملات معينة لكسب المزيد في عملية تعرف بإسم Maximal Extractable Value - القيمة القصوى القابلة للإستخراج (MEV).
ما هي القيمة القصوى القابلة للإستخراج (MEV) ؟
القيمة القصوى القابلة للإستخراج هي الحد الأقصى أو الربح الإضافي، المنفصل عن مكافأت الكتلة القياسية و رسوم الغاز ، التي يمكن أن يحصل عليها القائم بالتعدين أو المدقق ( منتج الكتلة ) عن طريق تعديل المعاملات داخل كتلة البلوكتشين.
يلعب منتجو الكتل دوراً خاصاً في الشبكة ، حيث يقومون بمعالجة المعاملات وتسجيلها في دفتر الأستاذ العام الموزع. ومع ذلك، فإن كيفية ترتيب المعاملات أمر متروك لهم تماماً. تنشأ فرص MEV عندما يختار منتجو الكتل تضمين المعاملات أو استبعادها أو إعادة ترتيبها أو حتى فرض رقابة عليها في الكتلة بناءً على الفوائد المحتملة.
كان فيل دايان وفريقه، المعروف سابقاً بإسم قيمة التعدين القابلة للإستخراج، قد سلطوا الضوء على هذا المصطلح من خلال بحث عام 2019. ومع ذلك ، في عام 2022، انتقلت إيثريوم إلى آلية إثبات إجماع الحصص ، لذلك تم تعديل المصطلح ليشمل المشاركين المتنوعين.
من الناحية النظرية ، يمكن أن تحدث القيمة القصوى القابلة للإستخراج على أي شبكة ولكنها ترتبط عادةً بالإيثريوم. إن الطبيعة المعقدة لشبكة ايثريوم وسمعتها باعتبارها موطن التمويل اللامركزي DeFi تجعلها بيئة مثالية لإستخراج MEV. منذ الدمج ، أفادت Flashbots أنه تم استخراج أكثر من 300 ألف من عملة الإيثريوم على شبكة الإيثريوم ، بينما تم إستخراج أكثر من 680 مليون دولار سابقاً.
كيف تعمل القيمة القصوى القابلة للإستخراج ( MEV ) ؟
لمعرفة كيفية عمل MEV ، يجب أن تفهم ما يحدث عند تفويض المعاملة. معظم الناس لا يعرفون ما هو مجمع الذاكرة ، و لكنه منطقة الإنتظار لجميع المعاملات المعلقة. على الرغم من أنها ليست جزءاً من البلوكتشين نفسها ، إلا أن كل عقدة متصلة بالشبكة لها نسختها الخاصة من مجمع الذاكرة.
يقوم منتجو الكتل بمعالجة المعاملات ويتمتعون بالسلطة والحرية في تحديد المعاملات التي يجب تحديد أولوياتها. منطقياً، نظراً لأنهم يتلقون رسوم المعاملات المدفوعة كمكافأت ، فإن المعاملات ذات الرسوم المنخفضة تميل إلى البقاء في مجمع الذاكرة لفترة أطول من ذلك ذات رسوم الغاز الأعلى.
يغطي MEV سيناريوهين. الأول هو حيث يعطي منتجو الكتل الأولوية للمعاملات ذات الرسوم الأعلى. يلهم هذا الحدث الشائع المستخدمين الذين يحاولون الإستفادة من استراتيجات التداول القائمة على الوقت للمشاركة في مزاد الغاز ذي الأولوية ( PGA ). هذا هو المكان الذي يقوم فيه المستخدمون بالمزايدة على رسوم المعاملات، و التي تصل أحياناً إلى 90% من قيمة المعاملة، لضمان إضافة معاملاتهم إلى سلسلة الكتلة اولآً. رسوم الغاز على مثل هذه المعاملات هي أكثر بكثير من المعيار وتندرج ضمن MEV.
يأتي سيناريو آخر من كون منتجي الكتل مستخدمين للشبكة مثلك تماماً. وبالتالي، يمكن للمدقق الذي يكتشف معاملة مربحة تكرارها وإعطاء الأولوية لمعاملته على الأصل للحصول على الربح المتاح لنفسه.
وبصرف النظر عن القيمة التي يتمتع بها منتجو الكتل، فإن MEV تغطي أيضاً الربح الذي تحصل عليه الجهات الفاعلة المستقلة المعروفة باسم الباحثين من استخدام الروبوتات للبحث في مجمع الذاكرة. مع الباحثين، تختلف العملية قليلاً. ليس لديهم أي مصلحة في رسوم المعاملات ؛ بدلاً من ذلك، يستخدمون الروبوتات الآلية لإيجاد فرص لإستخراج MEV. بمجرد اكتشافهم، يستخدمون تكتيكات مثل PGAs لإستبدال المعاملات الحالية أو إجراء معاملات أكبر للتأثير على سعر السوق.
تقنيات استخراج MEV
هناك العديد من الأساليب المستخدمة لإستخراج MEV، وإليك الطرق الأكثر شيوعاً :
تحكيم DEX
DEX Arbitrage أو تداول المراحجة المشفرة هو تكتيك MEV وتقنية تداول. تظهر المراجحة عندما يكون هناك اختلاف في أسعار الأصول عبر البورصات اللامركزية.
في سياق MEV ، يقوم الباحثون ببرمجة الروبوتات لمراقبة التبادلات اللامركزية بدقة وتنفيذ المعاملات للاستفادة من تناقضات الأسعار. الربح الذي تم الحصول عليه من هذه المعاملات هو جزء من MEV المستخرج.
عادةً ما تتم برمجة الروبوتات لتنفيذ معاملات متعددة لإغتنام أي فرصة بسيطة للمراحجة. من الناحية العملية، تبدو المراجحة في DEX كما يلي :
● الخطوة 1 : يتم إدراج الرمز في بورصتين مختلفتين بأسعار مختلفة.
● الخطوة 2 : يقوم ربوت البحث بتنفيذ معاملة لشراء الرمز على DEX الأول بسعر أقل وبيعه على DEX الثاني بسعر أعلى.
● الخطوة 3 : يقوم الباحث بالمزايدة على رسوم المعاملات للتأكد من اختيار معاملته أولاُ . بمجرد اكتمال المعاملات، سيستفيد البائع من إعادة البيع.
هذه نظرة عامة أساسية حول كيفية عمل مراجحة DEX عندما يتعلق الأمر بـ MEV.
تشغيل الأمامي
التشغيل الأمامي - Front Running هو تكتيك آخر يتضمن روبوتات البحث. أولاً، تحتاج روبوتات البحث إلى إيجاد فرص مربحة. لنفترض أن أحد المتداولين بدأ معاملة للإستفادة من فرصة المراجحة ومواقع روبوت البحث في مجمع الذاكرة؛ يمكن للباحث تكرار المعاملة ورفع الرسوم على نسختها لضمان حصوله على الربح من تلك الفرصة بدلاً من تاجر المراجحة.
يمكن للباحث أيضاً استخدام التشغيل الأمامي لإنشاء انزلاق وتحقيق الربح في وقت واحد. على سبيل المثال، قام شخص ما بوضع أمر شراء بقيمة 20 ألف دولار من عملة الإيثريوم. يتفاعل الروبوت الذي يعمل في المقدمة عن طريق تقديم أمر شراء كبير آخر بقيمة حوالي 50 ألف دولار. يمكن أن تؤدي مثل هذه المعاملة الضخمة إلى رفع سعر الرمز، وفقاً لقواعد العرض و الطلب. ونتيجة لذلك ، تعاني المعاملة الأصلية من الإنزلاق، ويحصلون على إيثريوم أقل من المتوقع.
هجمات الساندويتش
تتضمن هجمات الساندويتش - Sandwich Attacks إجراء معاملة مباشرة قبل ( التشغيل الأمامي ) وبعدها مباشرة ( التشغيل الخلفي ) للمعاملة المحددة من مجمع الذاكرة. مثل التشغيل الأمامي ، تعد الروبوتات لاعباً رئيسياً هنا ، و الهدف هو التلاعب بسعر الأصول.
يبدو شئ من هذا القبيل :
1. يشير الروبوت إلى أمر شراء Chain link - LINK بقيمة 7000 دولار
2. يبدأ روبوت الباحث معاملة ( برسوم غاز أعلى ) لشراء LINK
3. تتم معالجة أمر الشراء الأصلي بسعر رمزي أعلى
4. يقوم روبوت البحث بإجراء معاملة لبيع LINK بالسعر المرتفع الآن و النتيجة هي أن الأمر الأصلي يعاني من الإنزلاق ويحصل على عدد أقل من الرموز عما كان متوقعاً.
تصفية - Liquidation
تعتمد بروتوكولات إقراض DeFi، مثل الإقراض التقليدي، على الضمانات. لإقتراض رمز عبر بروتوكولات الإقراض مثل Maker و Aave ، يجب على المقترضين إيداع أصل منفصل كضمان.
في حين أن نسبة الضمانات تختلف عبر المنصات، فإن التصفية ثابتة. التصفية هي الملاذ الأخير للبروتوكول لتأمين أصول المقرضين، حيث تتقلب أسعار الأصول. يتضمن بيع الضمانات لإستبدال الرموز المقترضة.
لنفترض أنك أقترضت عملة البيتكوين و أودعت عملة الإيثريوم كضمان. تؤدي تقلبات السوق إلى إرتفاع سعر البيتكوين بما يكفي بحيث تتجاوز قيمة البيتكوين المقترضة 30% من الضمانات المودعة، مما يتسبب في تفعيل البروتوكول للتصفية. التصفية هنا كأي معاملة أخرى، لكن رسوم التصفية أعلى بكثير من متوسط المعاملة.
هل هناك أي فوائد لـ MEV ؟
وبالنظر إلى طبيعة بعض المعاملات التي تنطوي عليها طرق استخراج MEV، فليس من المستغرب أن تؤثر MEV بشكل كبير على الشبكة. في خضم جنون المزايدة على رسوم غاز الإيثريوم وإغراق مجمع الذاكرة بمعاملات جديدة، هناك معاملات يبدأها المستخدم العادي.
المشاركون في MEV وتكتيكاتهم ليسوا معزولين. في الواقع، تعتمد التكتيكات مثل الهجوم الأمامي وهجمات الساندويتش على المعاملات التي يبدأها المستخدمون العاديون. تتسبب الروبوتات الآلية المستخدمة في تكتيكات MEV في معاناة المستخدمين من الإنزلاق أكثر من اللازم في معاملاتهم، و النتيجة المباشرة للمزايدة على رسوم المعاملات في مزادات الغاز ذات الأولوية هي أن المعاملات ذات الرسوم المنخفضة تضيع وسط الزحام.
يستطيع الباحثون و المُعدنين دفع أكثر من الرسوم القياسية بسبب هدفهم : الربح. وأخيراً ، فإن الطبيعة التنافسية لتكتيكات مثل مراجحة DEX تعني أن حجم المعاملات على الشبكة يزداد ، مما يؤدي إلى الإزدحام.
لكن MEV ليست كلها سيئة. التصفية، على سبيل المثال ، هي سمة حاسمة للبورصات اللامركزية. لن يقوم المقرضون بإيداع أصولهم في المعاملات المباشرة دون ضمان التصفية.
لماذا يجب أن تهتم بـ MEV ؟
تصف MEV كيف يمكن لمستخدمي العملات المشفرة تحقيق أرباح إضافية من خلال التأثير على كيفية ترتيب المعاملات على شكل كتل. تقع MEV في قلب التمويل اللامركزي ، مما يؤثرعلى ربحية المعاملات عبر المشاريع المختلفة. إن فهم MEV كمستخدم للعملات المشفرة يعني أنك ستكون أكثر قدرة على التغلب على العيوب والإستفادة من الفرص.
